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分分pk10 经济战“疫”丨 颜色:警惕政策太甚对经济带来不消要冲击,货币政策答构建“三定声援”


admin| 更新时间:2020-01-13 03:31|点击数:未知

  ▲北京大学光华管理学院答用经济系副教授、北京大学经济政策钻研所副所长、方正证券(601901,股吧)首席经济学家颜色

  经济战“疫”访谈(六)

  编者按:新式冠状病毒感染的肺热疫情来势汹汹,疫情对经济的冲击备受各方关注。为周详评估疫情对经济能够产生的影响,并对恢复生产、安详经济挑出政策提出,证券时报记者采访了来自科研院所、高校和市场机构的多位经济学家。系列文章将一连刊发,敬请垂注。

  防控新式冠状病毒感染的肺热疫情进入关键期。依照国家卫健委高级别行家组组长、中国工程院院士钟南山1月28日在批准媒体采访时作出的判定,疫情在异日1周或10天旁边达到高峰。这1周详10天旁边的时间亦是疫情阻击战的攻坚克难期,若能有效控制住疫情的扩散,不光对人民群多的生命坦然是莫大(博客,微博)的振奋,对经济的修复发展也是强力的声援。

  北京大学光华管理学院答用经济系副教授、北京大学经济政策钻研所副所长、方正证券首席经济学家颜色近日在批准证券时报记者专访时外示,原由一季度GDP占全年GDP的比重不高,倘若疫情对经济的影响只是局限在一季度,那么对全年经济添长冲击有限,一次性的冲击最后都能够逐渐消化汲取。

  颜色外示,现在采取的一些强有力的管控措施就是要把疫情控制住,哪怕殉国一些当季的经济添长都不是大题目。若要将疫情对经济的冲击控制在可控周围内,关键是要力争经济从二季度最先十足回归正途,这就必要争夺疫情在2月终前显现拐点最先益转,3月终前得到清晰控制,4月终前疫情能够基本终结。

  若是一次性冲击,最后都能够逐渐消化汲取

  证券时报:业界在商议疫情对经济的影响时,不少人会以史为鉴,通太甚析“非典”时的情况,来展看此次疫情对今年经济的影响。您认为当下的疫情与昔时的“非典”相比,对经济的冲击是否相通?

  颜色:此次疫情对经济的冲击分别于“非典”。2003年中国刚添入WTO不久,正处于工业化与城镇化快速发展阶段,非典并未扭转中国经济强劲上升趋势,2003年实际GDP添速仍为10%,较2002年上升0.9个百分点,对经济添速影响有限。但此次疫情也与03年非典存在一些分别点:

  一、经济新常态下风险上升。分别于03年经济的强劲添长,现在吾国经济进入新常态,面临国内外需求疲柔、国际环境不确定性添强等多重挑衅,经济下走压力添大,需警惕疫情能够触发的风险,如违约风险、金融风险等。

  二、第三产业占比更高疫情冲击添大。近年来随着经济组织转型,第三产业占吾国GDP的比重不息上升分分pk10,2003年第三产业比重仅为40%分分pk10,2020年已上升至53%。疫情对第三产业的拖累或对经济带来更大冲击。

  三、疫情爆发时临近春节使得冲击力度与广度添大。非典荟萃爆发的时点在春节复工之后分分pk10,而此次新冠病毒则爆发于春节前,一方面,春运返乡高峰使得病毒传播周围更广,扩大了经济受冲击的周围;另一方面,疫情扩散使得春节这一消耗、旅游出走高峰变的走情冷淡,添大了冲击的力度;此外,疫情爆发带来的迟误开工也将对生产与投资带来影响,从而使此次疫情对经济的冲击分别于非典。

  证券时报:与17年前的经济发展情况相比,当下的经济组织中有哪些积极因素是利于缓解疫情冲击的?

  颜色:尽管疫情厉峻,以下原形表明不至于对经济添长太甚哀不悦目:最先,病理行家广泛认为新冠肺热疫情将在2月中旬达到拐点、发病高峰终结,3月份能够基本控制疫情,因此展看疫情对吾国第一季度GDP添速影响较大,其后将逐季恢复并上走。

  其次,非典疫情时期吾国还异国大周围遍及电商,而2020年网络购物已经高度发达,即使显现了片面交通受阻并迟误发货的情况,零售消耗仍可始末自动后置于年内其他时段抵补。

  再者,固然当局迟误了春节伪期,但是春节本就是收工时期,片面民营企业在昔时年份也是正月十五事后正式开工,而2003年的非典疫情时期十足在春节伪期之后。

  末了,新冠肺热的传染性固然强于非典,但致物化率弱于非典,添之当局高度偏重,对疫情的防控措施相等高效,有助于添铁汉民对疫情事后经济添长快速恢复的信念。

  证券时报:综相符以上分析看,您对此次疫情对经济添长的冲击做何展看?

  颜色:中国经济在2019年面临经济下走压力,刚刚显现企稳迹象,新冠肺热将对周详建成幼康社会的收官之年的经济添长增补额外的扰动。受春节因素与疫情快捷扩散影响,疫情对一季度经济形式的影响不容笑不悦目,基准情形是使得一季度GDP添速放缓至5%以下。

  但倘若影响只是局限在一季度,那么一次性的冲击最后都能够逐渐消化汲取。没准这对中国经济而言也是一次体系重启的机会,让该袒露的风险足够袒露,并得以化解。

  笑不悦目情形是3月份各类企业周详复工,4月疫情基本终结,经济重回正途,那么,二季度GDP添速不光不会不息下滑,反而能够会反弹。不过,吾们真实忧郁闷的是哀不悦目情形,即倘若疫情短期在3月终还不及十足控制,势必影响二季度的集体经济。在此情况下,吾们忧郁闷能够会显现产业链添速外移、中幼企业经营难得添速蔓延、就业压力添大的情况。

  货币政策答构建“三定声援”,不消急于周详宽松

  证券时报:为对冲疫情对经济造成的负面影响,您认为货币政策答该如何调整?

  颜色:在新冠肺热疫情对经济产生冲击的形式眼前,吾们提出短期内货币政策采取精准干预措施,以防止市场起伏性不敷和超预期震动等风险。对幼微、民营企业、尤其是受疫情影响较为重要的企业,施走定向降息、定向降准、定向再贷款,构建“三定声援”。

  实际上,近年来,为添大对中幼微企业和高端制造业企业等特定周围的声援,组织性货币政策赓续发力,实现对经济单薄周围的精准滴灌。但在疫情眼前,现在的组织性货币政策必要比以去更有针对性,稀奇是要添大对两类周围的定向声援:一是受疫情影响重要的地区、走业和有关群体;二是参与疫情防控做事的生产企业。

  详细来说,在定向降息方面,除了调降政策利率MLF引导LPR跟降,还答当武断采取措施降矮企业融资成本、尤其是疫区企业的融资成本。央走一直主张始末各栽考核办法促使银走降成本,从而压降添点的片面。在此基础上答当进一步始末组织性政策实施降息和贷款展期等方式,从而进走精准滴灌。

  在定向降准方面,吾国的存款准备金率程度与发达国家相比照样有下调空间,而且吾国独创的“三档两优”准备金率框架能够同时兼顾货币政策的总量和组织。固然2020年1月央走已经施走广泛降准,吾提出央走在2月份行使定向降准工具,始末为银走降成本的方式开释组织性起伏性以声援幼微、民营企业。

  此外,定向再贷款也是缓解幼微、民营企业融资贵、融资难的重要办法,央走答深化行使再贷款工具-尤其是支幼、支农再贷款工具,能够增补中幼银走对受疫情影响重要的幼微和涉农的贷款发放,以达到精准滴灌的方针。

  证券时报:您提出的这些货币政策操作都是定向工具,对于有不悦目点认为央走答尽早推出周详降准和降息,您怎么看?

  颜色:吾提出央走不消急于出台降准、降息等周详宽松的货币政策。第一、只要不显现超调,则资本市场对宏不悦目经济的影响可控。受疫情影响,资本市场短期内会显现风险开释,但现在来看,只要不显现超调,资本市场将不会对宏不悦目经济造成超量风险。原形上,尽管开市首日股市大跌,但此后几天已止跌回升,表明恐慌情感已大为缓解。因此货币政策不消急于出台周详宽松政策,而以定向工具为主,对真实有需求的周围精准滴灌。

  第二、降准、降息需等企业周详复工后才有效武之地。现在实体企业尚未复工,实体经济在短期内的信贷需求较矮,此时进走降准降息的成果不大。

  第三、通胀风险掣肘货币宽松。前期猪肉通胀还未解决,近期受疫情影响,水产养殖、物资供答较为重要,叠添封路收工等题目使得生活必需品市场供答更为紧俏。前期片面城市显现的恐慌性荟萃采购形象虽有所缓解,但现在疫情形式照样厉峻复杂,展看异日通胀压力将进一步添大,短期内不消出台降准、降息等具有风向型的政策。

  总体看,现在已出台的货币政策对安详经济和市场预期的声援力度已经很大,待2月中旬企业逐渐复工后,定向降准、降息等政策都可憧憬,但现在一两个周之内出台进一步宽松的货币政策的必要性和概率不大。

  警惕政策太甚对经济带来不消要冲击

  证券时报:财政政策在添大反周期调节力度方面,您有何提出?

  颜色:基于周详建设健康社会的GDP翻番现在标,在新冠肺热疫情对经济产生冲击的情况下,提出当局添大反周期调节力度,采用更为积极的财政政策,以添大财政支出、税收优惠政策和扩大基建周围投资为途径,多管齐下,保障疫情防控做事、避免疫情所带来的宏不悦目经济冲击。

  详细来说,最先,提出正当增补赤字率。在发生疫情的情形下,提出添大财政政策反周期的力度,赤字率能够稍微突破3.0%,不消物化守3.0%的周围。为防控疫情和声援企业发展,财政势必会添大补贴,这就必要大量的财政资金作声援,赤字率正当突破到3%以上是相符理且必要的。考虑到吾国中央当局的杠杆率较矮,财政公信力较高,赤字率突破到3%以上并不会带来太大的风险。

  同时,中央财政答多承担,缩短地方说相符出资。经过2018年的组织性去杠杆,吾国宏不悦目杠杆率基本安详,金融体系现在总体健康,具备化解各类风险的能力。中央财政要敢于添杠杆,同时地方稳杠杆、小我减杠杆,照样能够保持宏不悦目杠杆率基本安详。

  此外,批发零售、交通运输、旅游息闲、餐饮酒店、文娱媒体等走业是受新冠肺热疫情影响较为重要的走业,提出对片面走业和企业给予税费优惠。比如在非典疫情时期,为了保证生产经营运动的平常进走,财政部和国家税务总局对受疫情直接影响比较特出的片面走业在2003年5月1日至9月30日期间施走税收优惠政策。同时,财政部也对有关走业减免了15项当局性基金。尽管财政部此前已经实施了大周围的降费减税,但面对此次新冠肺热疫情,吾们仍提出比照非典疫情时期,对受疫情影响重要的走业实施定向的税费优惠,以安详就业和促进添长。

  证券时报:尽管是出于疫情防控的必要,但一些地方当局出台的封路、企业发下班资等有关政策照样引首舆论争议,您认为各地在出台疫情防控政策时,答当仔细哪些题目?

  颜色:需警惕政策太甚对经济带来不消要的冲击。面对疫情需添强防疫力度,但不该采取太甚极端的措施,尤其必要警惕各地政策层层添码各自为政走极端。例如现在显现的道路阻断、封路等题目,或导致物流受阻,致使农业饲料无法运送从而给第一产业带来二次抨击。提出答以封人不封城思路做益疫情防控,警惕政策走极端而给经济带来不消要的亏损。

  除了科学理性地判定疫情,也要管理正当,深化阻隔,缩短封城,防止矫枉过正、过犹不敷地控制生产。只有在可控的周围内恢复生产,经济的影响才能控制在能够批准的周围。极端措施下的十足封城、阻断交通对经济恢复影响较大。固然恰逢春节伪期,但倘若永远采取极端措施照样会影响开工,令民营经济复工难得。

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